游戏

Take-Two Interactive 长期所有者视角研究

GTA/NBA 2K 等头部 IP 持有者,FY26 收入 66.56 亿、经常性消费者支出占 78%;但 GAAP 仍亏损 2.98 亿,227.55 美元接近乐观情景上沿,理想买入 95-120 美元。

Electronic Arts 价值投资深度研究

可理解、现金流不错、体育 franchise 护城河较强的游戏公司，FY2026 收入 75.31 亿美元、live services 占比 71%、净现金状态；但 201.87 美元已被 210 美元并购对价钉住，普通投资者买到的主要是 4% 并购价差而非长期所有权，安全边际缺失。