·潮玩与 IP 消费 ·内部研究
泡泡玛特长期价值投资深度研究
2025 年收入 371.2 亿 / 净利 127.8 亿 / 海外占 44%,THE MONSTERS 单 IP 占 38.1% 收入;但当前 HK$152.90 对保守 OE 89 亿口径 P/OE 约 20x,落在中性区间下半部,价格不便宜,核心风险是爆款 IP 生命周期与利润率回归。
观察
Pop Mart International Group Ltd
Consumer Cyclical · Leisure
泡泡玛特国际集团有限公司（Pop Mart International Group Limited）是一家投资控股公司，在中国大陆、香港、澳门、台湾及境外从事潮流玩具的设计、开发与销售。公司提供盲盒产品，并通过零售门店与机器人商店网络、线上渠道（包括天猫旗舰店、抖音、Pop Draw 等线上渠道）及批发渠道等销售产品。公司还提供互联网技术、客户与技术开发服务，运营乐园业务，并从事投资及展览活动。泡泡玛特成立于 2010 年，总部位于中国北京。
MARKET 市值 198.77B HKD PE 13.6x
Fwd 11.4x 52W HK$137.66 – HK$333.88
EODHD · Q 2025-12-31
QUALITY PEG 0.78 营收 YoY 174.1%
▲ ROE 77.6% 营业利润率 48.0% 净利润率 34.4%
ANALYST 股息率 1.59%