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Phillips 66 深度价值投资分析
综合下游能源公司,Midstream + CPChem + 营销使其优于单一炼厂,但仍受裂解价差、监管信用与衍生品波动主导。2025 利润含 19 亿德/奥处置 + 10 亿 Coop 处置,Q1 2026 经营现金流转负。理想买入 95-120 美元,当前 178 美元安全边际不足。
观察
Phillips 66 在美国、英国、德国及国际市场作为一家综合下游能源提供商运营。公司通过五个分部运营:中游、化工、炼油、营销与特种品(M&S)与可再生燃料。中游分部提供原油与精炼石油产品运输、终端储运与储存服务,以及天然气与天然气液体(NGL)集输、加工、运输、分馏、储存与营销服务。该分部还出口液化石油气。化工分部生产并营销乙烯及其他烯烃产品;苯、环己烷、苯乙烯与聚苯乙烯等芳烃与苯乙烯产品;以及包括有机硫化学品、溶剂、催化剂以及用于钻探与采矿的化学品在内的多种特种化学产品;以及石化产品与塑料。炼油分部将原油与其他原料炼制成石油产品,如汽油与馏分油,包括航空燃料。M&S 分部购买用于转售并营销精炼产品,包括汽油、馏分油与航空燃料。该分部还制造并营销特种产品,如汽车、商用、工业与特种润滑油以及基础油。可再生燃料分部将可再生原料加工成可再生产品,并供应可持续航空燃料。该分部还采购可再生原料、管理某些监管信用,以及营销可再生柴油、可再生喷气燃料及其他可再生燃料。公司以 Phillips 66、Conoco 与 76、JET、Kendall、Red Line 及其他自有品牌营销其产品。Phillips 66 成立于 1875 年,总部位于美国得克萨斯州休斯敦。
综合下游能源公司,Midstream + CPChem + 营销使其优于单一炼厂,但仍受裂解价差、监管信用与衍生品波动主导。2025 利润含 19 亿德/奥处置 + 10 亿 Coop 处置,Q1 2026 经营现金流转负。理想买入 95-120 美元,当前 178 美元安全边际不足。