#股权激励

Workday 长期所有者视角研究

FY2026 订阅占比 92%、订阅 backlog 281 亿美元、留存率 97%，业务质量过硬；但 SBC 处理方式直接决定真实股东收益、回购时点错位（均价 226.62 美元 vs 现价 128.14），P/FCF 看便宜、GAAP 口径不便宜，安全边际不明显。