IB 2026-05-25 ·IT 解决方案 ·内部研究 IBM 长期所有者视角研究 软件+咨询+基础设施现金流扎实，护城河局部强，但 253.84 美元接近合理价值中部，并购密集导致每股价值增长可见度不足。 IBM.US International Business Machines Corporation #企业软件#混合云#Red Hat#自由现金流#价值投资 观察
CD 2026-05-24 ·IT 解决方案 ·内部研究 CDW 长期价值投资分析 北美 IT 解决方案龙头，25 万客户+1000+厂商伙伴；现价 110.82 美元、PE 13.5 倍看似不贵，但护城河更多是规模+关系而非定价权，安全边际不明显。 CDW.US CDW Corporation #CDW#IT 解决方案#企业 IT#渠道分销#价值投资 观察
