·包装食品 ·内部研究
Archer Daniels Midland 长期所有者视角研究
农产品供应链龙头,2025 收入 803 亿但归母仅 10.78 亿、PE 34.6×;现金流改善多来自营运资本释放,2024 内控缺陷与 Nutrition 长期承诺-回报落差削弱管理层信任;当前价为'周期回暖'预付。
观察
Archer-Daniels-Midland (ADM) 在美国、瑞士、开曼群岛、巴西、墨西哥、加拿大、英国及全球范围内提供人类与动物营养原料与解决方案,分为农业服务与油籽 (Ag Services and Oilseeds)、碳水化合物解决方案 (Carbohydrate Solutions) 与营养业务 (Nutrition) 三大业务板块。公司从事农产品原料的产地采购、贸易、运输与储存,并对大豆与软籽 (棉籽、葵花籽、菜籽、油菜籽、亚麻籽) 进行压榨与加工;生产与销售供食品、饲料、能源与工业客户使用的植物油与油籽蛋白粕;销售毛油与半精炼植物油;供应花生及花生衍生原料;并生产棉花纤维素浆。公司还从事粮食的产地采购、装卸与多式联运网络运营,支持进口、出口与分销活动;从事结构化贸易融资业务;从事玉米与小麦的湿法与干法研磨及相关加工活动;生产供饲料原料使用的酒糟 (DDGS)、玉米麸饲料与玉米麸蛋白粉;并开展碳捕集与封存以及其他减排倡议。此外,公司还从事原料与解决方案的创造、制造、销售与分销,包括植物基蛋白、源自天然的香精与色素、香精系统、乳化剂、可溶性纤维、多元醇、亲水胶体、益生菌、益生元、后生元、酶、植物提取物以及其他特种食品与饲料原料与系统。公司还参与衍生品与大宗商品交易所及清算所活动;并就特定财产、意外、海上、医疗等杂项风险提供保险保障。公司于 1902 年成立,总部位于美国伊利诺伊州芝加哥。
农产品供应链龙头,2025 收入 803 亿但归母仅 10.78 亿、PE 34.6×;现金流改善多来自营运资本释放,2024 内控缺陷与 Nutrition 长期承诺-回报落差削弱管理层信任;当前价为'周期回暖'预付。