·医疗险与 PBM ·内部研究
The Cigna Group 长期价值投资分析
美国商业医疗险+PBM 双引擎,2025 营收 2749 亿、Evernorth 处方 22.22 亿张;现价 286 美元约 9-10x owner earnings,便宜但有 PBM 监管折价,安全边际不明显。
观察
信诺集团 (The Cigna Group) 与其子公司一起,在美国提供保险及相关产品和服务。公司分为两大分部:Evernorth 健康服务和 Cigna Healthcare。Evernorth 健康服务分部包括药品福利服务以及专业和护理服务,提供药品福利管理、药品理赔裁决、零售药店网络管理、福利设计咨询、药品使用审查、药品处方集管理、药品福利、家庭递送药房、专业药房、专业药品分销,以及面向整体健康成果的临床项目。Cigna Healthcare 分部包括美国医疗保健和国际健康,提供综合医疗和协调解决方案,例如雇主医疗计划、个人和家庭计划、行为健康、消费者健康参与、牙科、药品管理、止损保险、全球医疗保健和本地医疗保健解决方案,以及面向流动个人和跨国组织员工的医疗保健福利。公司还提供其他业务,包括公司持有的人寿保险、再保险,以及某些 run-off 和非战略业务。公司通过经纪商和顾问;直接向雇主、工会和其他团体或个人;以及通过私人和公共交易所分销其产品和服务。公司前身为 Cigna Corporation,2023 年 2 月更名为 The Cigna Group。公司成立于 1792 年,总部位于美国康涅狄格州 Bloomfield。
美国商业医疗险+PBM 双引擎,2025 营收 2749 亿、Evernorth 处方 22.22 亿张;现价 286 美元约 9-10x owner earnings,便宜但有 PBM 监管折价,安全边际不明显。