PD 2026-05-24 ·互联网平台 ·内部研究 PDD Holdings 深度研究报告 高效率的全球价值电商平台,2025 年营业利润率 21.6%、约 9.6 倍 PE 估值不贵;但 Temu 失去小额包裹政策红利、国内价格战与即时零售挤压利润中枢,合理买入区间 70–82 美元,安全边际不足,评级观察。 PDD.US PDD Holdings Inc. #PDD#拼多多#Temu#跨境电商#平台经济#中概股#估值重塑#关税政策 观察