#再保险

Marsh 长期所有者视角研究

全球最大保险经纪与咨询平台（Marsh/Marsh Re/Mercer/Oliver Wyman），轻资本高 ROE，2025 年收入 269.81 亿美元；当前 164.11 美元对应 OE yield 约 6%，处合理区间下沿、保守区间无折价，给观察评级。

Aon 风险与人力资本平台研究

Aon 全球风险与人力资本顾问+分销平台,核心是保险经纪+再保险+健康福利+退休咨询;当前 324.78 美元 PE 17.8 倍处合理区间上半部,高质量但不显著便宜。

Arch Capital Group Ltd. 深度价值研究

纪律化承保+多平台分散的优质保险企业，BVPS 六年 CAGR 约 16%、长期回购增厚每股价值；当前 95.87 美元约 1.45 倍 PB，合理偏低但安全边际有限，评级谨慎买入，理想买入区 80-90 美元。