#保险

Cincinnati Financial 长期价值投资分析

美国中型财险+寿险集团，连续 65 年提分红、综合成本率长期 93.6% 跑赢行业 99.6%；现价 168.10 美元、1.65x 账面价值，安全边际不明显。

Aflac 补充保险与日本市场研究

Aflac 是日本补充保险龙头,日本贡献 69% 利润、品牌渠道壁垒深;当前 117.86 美元已接近合理区间上沿,缺乏保守投资者所需的安全边际。

Assurant 特色保险与保障平台研究

Assurant 是移动设备保障、汽车保障、房屋险细分龙头,2025 收入 128.1 亿;Global Housing 含周期性,当前 255 美元处合理价值下沿,无明显安全边际。

Arch Capital Group Ltd. 深度价值研究

纪律化承保+多平台分散的优质保险企业，BVPS 六年 CAGR 约 16%、长期回购增厚每股价值；当前 95.87 美元约 1.45 倍 PB，合理偏低但安全边际有限，评级谨慎买入，理想买入区 80-90 美元。