更早研报
第 7 页 · 按发布时间倒序聚合。
Brown-Forman 深度价值投资分析
全球烈酒龙头，Jack Daniel's 家族 + 高毛利 + 长期分红。FY2025 净销售 -5%、FY2026 前九个月再 -2%，管理层指引仍是低个位数下滑。26 美元落在合理区间 24-30 中部，理想买入 20-23 美元。
Franklin Resources (BEN) 深度价值投资研究
全球资管平台，AUM 1.68 万亿；传统主动承压 + WAM 风波 + 长期净流出，护城河收窄；现价 31.02 美元贴近中性区间，理想买入 20-26 美元，安全边际不足。
BDX 长期企业所有者视角投资分析
分拆后 New BD 更聚焦，耗材收入占比 >90%，2026 财年 adj. EPS 指引 12.52-12.72；但 ROIC 仅 4-5%、Debt/EBITDA 4.28x，理想买入 120-135 美元，安全边际不足。
BAC 长期所有者视角价值分析
美国第二大商业银行，2025 营收 1,131 亿、ROTCE 14.22%，平台扎实；现价 51.8 美元约 1.34x BV / 1.80x TBV，更像「好公司、合理价」，理想买入 40-45 美元。
Zscaler 长期所有者视角研究
FY2026 Q2 订阅占比 84%、ARR 增长稳健、净现金 35 亿;但前瞻 EV/S 约 8.2x、P/FCF 约 33x、GAAP 仍亏损,SBC 拉低真实股东收益,当前 ~180 美元已处乐观情景下限,对保守投资者安全边际不足。
Xcel Energy 长期所有者视角研究
8 州监管公用事业 + AI 数据中心驱动 capex 周期;FY2026 ongoing EPS 指引 4.04-4.16 美元、长期 EPS 增长 6-8%+、股息率 2.8%;按 1.8-2.1× P/B 合理估值 68-80 美元,当前 81.08 略偏贵、Owner Earnings 受 capex 拖累。
Thomson Reuters 长期所有者视角研究
法律/税务/合规专业信息平台,2025 收入 75 亿、Big 3 占 82%、调整后 EBITDA 利润率 39.2%、连续 33 年提高股息;现价约 19-20× FCF,理想买入 65-75 美元。
T-Mobile 长期所有者视角研究
美国无线寡头中执行力最强者,2025 服务收入 713 亿、Adj FCF 180 亿;但 Deutsche Telekom 54.5% 控股,回购均价 233 美元高于现价,理想买入 145-165 美元。
Shopify 商业基础设施平台研究
独立商家商业操作系统,2025 GMV 3784 亿、收入 115.56 亿、表观 FCF 20.07 亿;扣除 SBC 与贷款占用后保守 owner earnings 仅 12 亿,理想买入 75-95 美元。
Starbucks 长期所有者视角研究
全球咖啡品牌龙头,FY25 末 40,990 家店,TTM FCF 27.3 亿美元;79.5× PE 押注 Back to Starbucks 修复,股东权益赤字 -81 亿,理想买入区间 65-80 美元。
Ross Stores 长期所有者视角研究
美国线下折扣零售龙头,2267 家店、净现金 30.8 亿美元、10 年平均 ROE 39%;PE 36.7×、EV/EBITDA 22.6× 已计入高质量稳增长溢价,理想买入区间 130-160 美元。
Roper Technologies 长期所有者视角研究
软件占比 77.6%、经常性+高重复收入合计 67.3%，从工业并购平台向垂直软件持有平台转型基本完成；当前价按保守 owner earnings 已具吸引力，但商誉占比高、净债务/EBITDA 约 3.1×，安全边际有，但不厚。
Atmos Energy 天然气配送公用事业研究
Atmos 美国天然气配送龙头(受监管),2026 EPS 指引 8.40-8.50 美元前瞻 PE 21x;当前 177.81 美元处乐观区间内,自由现金流长期为负依赖外部融资扩张 rate base。
